科达机电：新产品助力公司业绩增长

科达机电(600499)今日高开高走，尾盘时急剧拉升冲击涨停，在大盘下跌拖累下，涨幅收窄。至收盘上涨7.61%，全日换手率3.45%。公司是国内唯一、国际上少数能够提供陶瓷整线装备的制造商之一，自主开发的产品填补国内陶瓷机械行业的空白，具有较强的参与国际竞争的实力，同时公司拥有显著的规模优势、技术优势、品牌优势和市场开拓优势。公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.37元、0.56元和0.78元，对应的动态市盈率为57、37和27倍;当前共有6位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.83。
 

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公司09年前三季度实现营业收入8.83亿元，营业利润9434.66万元，归属于母公司所有者的净利润9481.89万元，分别同比增长-5.77%、12.71%和-18.35%。三季度单季实现营业收入3.40亿元，营业利润4972.77万元，归属于母公司所有者的净利润4396.60万元，分别同比增长19.47%、181.61%和-12.61%。
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据季报显示，公司盈利能力显著提升。扣除非经常性损益的影响，公司三季度及前三季度的净利润同比都实现了增长。其中，09年三季度净利润同比下降12.61%，但扣除08年巨额的营业外收入影响后，09年三季度净利润同比增长约为190%。盈利能力的提升一方面是由于毛利率同比有所上升，另一方面，销售费用率、管理费用率、财务费用率都有了不同程度的下降，造成三季度公司的盈利能力有较大幅度的提升。
 

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公司开发的清洁煤气发生炉-New Power清洁燃煤气化系统，是公司未来业务发展的新方向。该产品符合节能减排的产业发展要求，与同类产品相比具有明显的成本优势和环保优势。尤其是世界两个最大的二氧化碳的排放国-美国和中国都推出自己的减排目标，美国提出2020年降17%，而中国提出降40-45%。而中国最直接的就是发展清洁煤利用技术。目前，国内清洁煤利用新技术，主要是Shell、德士古、GSP、鲁奇等的应用，国产技术上，有西北热工院的二段炉、航天集团的航天炉等，而无论是国内还是国外技术，在国内都处于试错及前期推广阶段，应用并不十分成熟，关键也不适合于公司推广领域。国金证券认为，公司新型煤气化炉非常适用于陶瓷、有色、玻璃等燃料为主的行业，从湖南扩建的两台试验炉来看，技术及稳定性基本成熟，已具备商业化规模推广的基础。而公司在一般工业领域采取售气不受炉的新商业模式，其业绩的暴发性更加让人期待。
 

中金公司认为，受益于国内陶瓷产能的转移趋势及国内建筑/房地产市场回暖，公司陶瓷机械业务目前订单及生产均较为饱满，预计三季度旺销格局仍将延续至2010，全年收入、营业利润同比增速分别有望达到6~8%和20~25%左右。考虑到公司清洁煤气业务推广前景已较清晰，未来盈利存在持续高速成长潜力，维持审慎推荐的投资评级。
 

风险因素：(1)清洁煤气化炉技术指标不能达到预期导致推广延迟风险;(2)房地产市场低迷导致陶瓷机械需求下滑风险。
 

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(股歌小编：admin)